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债券市场周报-1027

一、钱币政策及资金价钱

1.果真市场操作

上周央行果真市场有4800亿逆回购到期。央行上周续作逆回购8700亿，并首次做了63天限期金额为500亿的逆回购投放，资金净投放3900亿。

2.资金价钱

上周央行果真市场投放力度依然较大，银行间以及生意所的资金价钱都维持低位运行。生意所回购1日加权平均价7日均值3.5381。

10月27日上海银行间同业拆放利率及均值

二、债券刊行情形

1.刊行规模

2.刊行利率

1）利率债刊行利率

国债

地方政府债

政策性金融债

2）企业债刊行利率

3）公司债刊行利率

4）上周非金融企业债务融资工具定价估值均体现为小幅上行。

10月18日与10月25日非金融企业债务融资定价估值转变

三、二级市场情形

1.中债到期收益率曲线

上周收益率所有上行，国开债上行幅度较大。

10月27日债券收益率情形

10月27日较10月20日中债收益率转变

2.信用利差

上周信用利差来看，各限期信用利差均小幅横盘波动。

利差转变情形（中债企业债AA-银行间牢靠利率国债）

四、国债期货

上周受美债收益率上行以及银行同业欠债占比进一步收紧的听说影响，国债期货继续向下突破，10月25日跌幅创上市来最大单日跌幅，十年国债国债收益率突破3.755%。

TF1712 T1712

阻止10月27日，国债期货与CTD券的IRR如下图

TF1712 T1712

五、本周展望

本周适逢跨月，果真市场到期8000亿，MLF到期2070亿，资金回笼压力叠加跨月。从上周后半周资金价钱上行来看，跨月波动难免。而从整个10月央行的果真市场投放来看，11月资金面预期不算气馁。

本周还将宣布10月的宏观经济数据前瞻，不过，未来宏观经济对债市的影响已经不是简朴的月度数据向好或者低位了，而是要看政府对目今经济增速的权衡标准是否爆发转变。因此，权衡标准爆发转变带来的基本面潜在的上行危害可能是债市最大的威胁。

六、上周债市主要资讯

1.证券时报头版刊文称，畸高的乞贷利率，是“现金贷”备受质疑的最主要缘故原由。现在市面上现金贷平台的平均综合利率早突破了36%的法定上线。羁系必需露出“牙齿”，不可让披着“普惠金融”面具的异化“现金贷”继续野蛮生长，与此同时，还应出台借贷者适当性治理制度，强化治理。

2.央行：中国9月新增人民币贷款1.27万亿元，实现两连增，预期1.15万亿元，前值1.09万亿元；M2同比增9.2%，预期8.9%，前值8.9%，增速为8个月来首次反弹。

3.经济参考报：按逆回购口径盘算，央行自本月13日起，已累计向市场净投放资金7800亿元。对此，业内专家体现，上周市场流动性或受缴税、缴存、月末效应等因素扰动，但未来资金面料维持紧平衡状态。

4.证券日报头版刊文称，以后金融业对外开放既不会止步不前也不会搞冲刺式的开放，将与之前所秉持的“起劲稳妥”基调相一致。中国金融业后续的对外开放，一定汇合理安排开放顺序，而能不可做到有利于�；は恼呷ㄒ妗⒂欣谠銮拷鹑谟行蚓赫⒂欣谛Ю秃檬堤寰迷蚴蔷鲆槠淇帕Χ鹊木鲆橐蛩�。

5.财务部：为筹集财务资金，支持国民经济和社会事业生长，决议10月30日第一次续刊行2017年特殊国债（三期），规模340亿元，限期5年期。

6.新华社：针对有传言称“银行同业欠债占比上限要从三分之一调解到25%”，央行体现此新闻不实。

7.9月末中国银行业金融机构资产总额240.4万亿元人民币，同比增添10.6%；9月末银行业金融机构欠债总额221.63万亿元人民币，同比增添10.6%；9月末天下共有小额贷款公司8610家，贷款余额9704亿元人民币。

8.中国财务部10月25日下昼在香港召开投资者推介会，启动刊行20亿美元主权债券。香港财务司司长陈茂波称，特区政府会尽快研究扩大宽免利得税的规模，以涵盖中央政府在香港刊行的非人民币（包括美元）国债，使香港成为中央政府刊行主权债券的首选平台。

9.证券时报：9月我国地方政府债刊行规模3556.41亿元，较上月镌汰24.29%。2017年以来，我国地方债的刊行规模有所降低，刊行进度也有所减缓。果真数据显示，今年前三季度总计刊行35316.59亿元，较去年同期下降30.53%。今年财务部出台系列文件，疏堵地方债违规举债等危害，效果显著。

10.9月境外机构持有人民币债券规模达10421.52亿元，首次突破万亿元关口，创历史新高。今年来，境外机构已累计增持人民币债券2570.07亿元，持有量一连7个月坚持增添，9月末突破万亿关口。

11.海内债市再遭抛售，国债期货收盘大跌，10年国债期货主力T1712收盘跌0.57%，创上市以来最大单日跌幅。5年国债期货主力TF1712收盘跌0.32%，创上市以来新低。银行间现券同步走弱，收益率急升5-6bp。10年国债活跃券170018收益率上行6bp，刷新近3年高位至3.7850%，创2014年12月以来新高；10年国开活跃券170215收益率上行5.5bp报4.3750%，创2017年5月以来新高。剖析称，流动性趋紧、羁系忧虑、美债收益率升破要害点位等多重利空因素攻击下，债市再陷强烈调解。

12.美债收益率普涨，得益于美国经济数据强劲。美国10年期基准国债收益率涨2.9个基点，报2.435%，盘中一度刷新3月21日以来高位至2.4736%。30年期美债收益率涨2.1个基点，报2.945%。两年期美债收益率涨2.2个基点，报1.599%。五年期美债收益率涨2.2个基点，报2.049%。

13.中国证券报刊文称，利率运行难以脱离基本面这根准绳，外洋因素也并非主导实力，目今利率危害总体有限，债券设置价值一直提升�；谥衅谑咏�，对短期利率的太过调解已不必气馁，四序度开篇的这一波自动“挖坑”，反而为未来可能泛起的反弹行情创立了空间。

14.美国财务部周四完成七年期国债刊行，美联储完成了首月的资产欠债表缩减。凭证缩减政策，美联储让其所持有的60亿美元美国国债在10月、11月和12月自然到期，并将剩余资金用于再投资。

15.欧洲央行：维持主要再融资利率0、隔夜贷款利率0.25%、隔夜存款利率-0.4%稳固；从2018年1月起缩减月度购债规模至300亿欧元，一连至2018年9月，若有须要将一连更长时间。

所属种别： 周报

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