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影响PTA期货价主要因素

　　(一)供应方面

　　由于我国聚脂工业高速生长，海内PTA的产量远无法知足其需要。缺口靠入口填补。2005年，海内产量589万吨，消耗量为1214万吨，其中入口量为649万吨。入口依存度为56%。

　　为了知足海内市场对PTA的消耗需求，近两年PTA产能新建扩建的项目不少。随着这些项目建成投产，海内PTA产能会有一个很大的提升，但相对消耗需求增添而言仍然会保存一些缺口。与聚酯生产线一年即可投产相比，PTA项目投产至少需要一年半到两年以上的周期。预计至2007年年底，中国的PTA产能会抵达1200万吨/年左右。但可以一定，随着国产PTA的供应能力的增添，对入口的依存度将逐步降低。

　　PTA为一连生产、一连消耗。而生产和消耗可凭证市场情形举行调理。同时PTA现货生意中以直销为主，上下游产销关系相对稳固，产销率较高。因此，生产厂家库存很少。PTA的价值高，资金占用多。下游聚脂厂家一样平常也执偾生涯10多天的消耗量�？獯媪拷洗蟮囊谎匠Ｎ桃瞪碳跋只跬镀跎�。

　　(二)需求方面

　　1、聚酯增添决议直接需求

　　PTA主要用于生产聚酯。生产1吨PET需要0.85-0.86吨的PTA。聚酯工业生长状态决议PTA的消耗需求。1995年全球聚酯总产能约为1900万吨/年，而其时中国的聚酯产能约190 万吨/年，占全球总产能的10%;2005年，全球产能靠近5500万吨/ 年，中国的聚酯产能则抵达2163万吨/年，约占全球总产能的40%，中国聚酯产能的年均增添率达全球平均水平的3倍。2005年我国聚酯产能达1960万吨,按消耗系数0.865和开工率70%盘算,可消耗PTA 1200万吨/年,这与PTA的现实表观消耗量也基本一致。据展望，2007年以后，中国聚酯产能将进入一个缓慢增添的周期，增添率将维持在5%左右。

　　2、纺织增添决议终端需求

　　聚脂产品中涤纶对PTA的需求量最大，决议着PTA消耗情形。2005年化纤产量占我国纺织工业纤维加工总量的2690万吨的61%，而化纤中涤纶占总量的近80%。涤纶是纺织行业的主要质料。这就是说，纺织行业的景气水平、生长情形直接影响涤纶市场消耗，进而决议对PTA的需求。

　　全球GDP与全球纤维总消耗量之间有着亲近的互动关系。强势的经济增添发动了终端产品-打扮的需求，会为纺织工业提供更大生长动力。纺织工业生长推动聚酯需求增添，最终影响市场对PTA的需求量。凭证WTO宣布的统计资料，2000年-2004年，全球经济以年均3.9%的速率平稳增添，同期纺织品打扮商业额年均增添率达6.5%。凭证国际钱币基金组织(IMF)的展望，2005年2010年，全球经济增添速率将坚持在4.3%左右。预计未来5年全球纤维消耗和纺织品打扮商业仍以6.5%的速率增添。

　　中国是天下上最大的纺织品生产国。从海内来看，国民经济恒久稳固增添。中国拥有全天下五分之一的生齿，中国人自己的穿衣和家用，占中国生产的纺织品和打扮总量的70%以上。这批注，中国纺织业的生长潜力在内需上，并且内需增添较快。这是包括化纤业在内的纺织行业一连生长的最大动力。同时，纺织品是中国最具有较量竞争优势的大宗出口产品，中国是天下上最大的纺织品出口国。除了内需因素外，海内纺织行业生长还受国际市场商业摩擦、汇率转变的影响。

　　2005年，中国人均纤维消耗量从2000年的7.5公斤上升到10.7公斤。其中人均涤纶纤维的增添速率高于棉花和其他纤维品种。在未来的三、四年间，预计中国化纤工业还将坚持10%以上的较高增添速率，但增速将逐步回落。据预计，2008年以后，增速回落到10%以下，到2010年，化纤产能、产量的增速将划分回落至7%和5%的水平;2010-2020年，平均增速会继续下降到4%和3%。

　　(三)石油价钱

　　PTA的源头为石油。在 2004-2005年全球PTA市场供求基本平衡的情形下，PTA价钱却泛起大涨。其中缘故原由在于本钱推动。特殊是2004年以来，天下石油价钱一起上涨。在高油价下，作为中心产品的化工市场与原油价钱亲近相关，同声涨落。PTA所处的聚脂与化纤行业也不破例。石油上涨带来本钱向下游的转移，直接造成PX的本钱增添，从而影响PTA的生产本钱。数据剖析也批注，PTA与上游的石油、PX二者之间保存较高的价钱相关性。2001年至今，PTA与原油价钱的相关性平均0.78， 2006年上半年为0.76。因此，投资者加入PTA期货，应关注石油价钱。

　　(四)质料价钱

　　PX是生产PTA的最直接和最主要的质料，全球规模内凌驾90%的PX是用来生产PTA的，可见PTA和PX之间关系的亲近水平。现货市场中，PTA的本钱价参考公式就是以PX为基础的：PTA本钱价=0.655×PX价+1200。其中0.655×PX价钱为质料本钱，1200元为种种生产用度。

　　PTA与PX之间保存较高的价钱相关性。2001年至今，PTA与PX的价钱相关性平均为0.91，2006年上半年0.94。PTA价钱在很洪流平上受制于质料PX，尤其在PTA价钱与成内情当靠近甚至倒挂时，质料价钱作用力很是显着。

　　最近5年，海内PX的消耗量平均增添率为20.5%。2005年海内PTA共消耗PX378万吨，海内产量仅223万吨，自给率为59%。相关于PTA产能的急剧扩大，PX的扩能相对滞后。同时，未来PX的生长将受到资源缺乏、石脑油缺口加大及汽油对石脑油需求增添等因素的影响。因此，PX对PTA生长的制约作用显着。随着海内新的PTA装置建成投产，我国入口PTA的量将逐月降低，可是入口PX的量将逐月增添。

　　(五)棉花市场价钱走势

　　PTA的下游产品是涤纶，与棉花同为纺织品的质料。二者是一种替换关系。二者价钱关系会影响各自在纺织配料中的用量，从而影响对PTA的需求。近两年来，棉花价钱的低位运行状态，就抑制了化纤产品价钱上涨的可能。从表6.6 可以发明棉花对化纤的替换作用。2004年纯棉布生产增速21.5%，略低于纯化纤布的22.8%，混纺交织布为12.23%，到2005年，纯棉布生产增速继续提高到24.01%，而纯化纤布则迅速下降到12.22%，仅为纯棉布的一半，混纺交织布也下降到9.34%。2006年一季度这一趋势更为显着，纯棉布生产增速虽也在下降，但仍为20.14%，大大高于纯化纤布的8.75%和混纺布的9.43%;二季度，纯棉布增速继续回落，而纯化纤布和混纺布增速继续提高，三者之间的差别进一步缩小，划分为17.13%、14.66%和11.78%。

　　(六)海内外装置磨练情形

　　PTA生产装置每年需要磨练一次。PTA生产企业会选择淡季或市场行情欠好的月份安排举行装置磨练，以降低市场危害，从而会对市场供应造成影响。

　　(七)人民币的汇率转变

　　我国是全球最大的纺织品生产国和出口国，人民币升值降低纺织品的出口竞争力，而纺织品市场形势反过来也将直接影响到化纤工业及上游PTA行业的生长。另一方面，人民币升值意味着按美金计价的入口PX价钱越发具有吸引力，有可能促使响应的报价上升。事实上，在中国于2005年7月21日实验汇改后，外洋商业商迅速做出了反应，上调了报价。投资者应关注人民币汇率的转变关于行业的种种影响。

　　(八)关税政策

　　加入世贸以前,PTA入口有严酷的入口壁垒。一是配额，二是高关税。加入WTO后，聚酯产品包括PTA的入口配额所有作废。PTA的入口关税将逐年降低，2002中国PTA的关税为12.8%，凭证关税减让日程2003年1月1日起降为11.8%。2005年聚酯链产品:对位二甲苯(PX)、精对苯二酸(PTA)和聚乙烯对苯二酸酯(PET)的入口关税下调了0.5%-1%。 PTA的入口税在2004年税率的基础上削减了0.5%，降到6.5%，PET和PX的入口税率削减了1%，划分降到9.7%和2%。这可能使这三种产品的入口价钱削减5-10美元/吨。由于下游化纤行业面临严重的质料欠缺问题，继续实验高关税政策有可能会让海内聚酯企业受制于质料供应的缺乏，抑制海内聚酯工业优异的生长势头，进而影响化纤行业的生长。因此，中国化纤协会建议国家接纳切实可行、效果显著的步伐，调解入口关税，坚持目今果真暂定税率的政策并适度扩大规模，在一定水平上解决行业内质料与纤维关税倒挂的问题。因此，我国有可能会加大降低关税的程序。

　　关税降低会带来PTA入口压力的增添，影响PTA价钱走势。现实上并非虽然，入口PTA的价钱一直是凭证海内市场价钱减去海内企业的入口成原来定位的，关税的降低也极可能使外洋出口商响应提高对中国市场的报价，从而在一定水平上减小降低关税对海内PTA市场的影响。

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